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Alimentos / Perú Análisis de Riesgo
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Rating Actual Instrumentos de Corto Plazo Bonos Corporativos Setiembre 2009 Rating Anterior Fecha Cambio
Empresas
Gloria S.A.
Fundamentos Las clasificaciones de riesgo otorgadas a los instrumentos emitidos por Gloria se sustentan principalmente en: La posición en el mercado, el variado mix de productos ydiversificación de mercados: Gloria es la empresa líder del mercado con una participación promedio del 75% en leches industrializadas. A ello se suma la constante ampliación de su mercado objetivo y diversificación de su portafolio, que le han permitido reducir la concentración de sus ingresos en leche evaporada. Asimismo, la Empresa ha incrementado las ventas al exterior y actualmente exporta a más de 40países en Sudamérica, el Caribe, Centro América, Africa, Asia y Medio Oriente. Debido a esto, la Empresa presenta un crecimiento sostenido de sus ventas (14.4% en promedio en los últimos cinco años), el cual se ha visto favorecido por el aumento de la capacidad adquisitiva de la población, cambios en los patrones de consumo y un incremento en los precios. Integración vertical de sus operaciones:Gloria agrupa procesos a través de toda su cadena productiva, desde el acopio de leche fresca en diferentes puntos del país, hasta la venta de productos finales (a través de su vinculada Deprodeca), lo cual le ha permitido realizar economías de escala y fortalecer su posición de liderazgo. Adicionalmente, el Grupo Gloria está presente en negocios vinculados, como es el caso del negocio azucarero,papelero y en la elaboración de leche en polvo en Bolivia y Argentina. Posición financiera: Su estrategia de crecimiento le ha permitido mejorar los márgenes de la Empresa y la generación de caja. Si bien actualmente, la deuda se ha concentrado en el corto plazo, la Empresa está inmersa en la reestruturación de la misma a fin de reducir su concentración en el corto plazo y mejorar el calce de éstacon sus obligaciones financieras. Consolidación del Grupo Gloria: El Grupo Gloria mantiene presencia en seis países de Latinoamérica y, gracias a la diversificación de sus negocios, se ha convertido en uno de los mayores conglomerados industriales del país. Actualmente, la Empresa está abocada a la reestructuración de sus pasivos, de tal manera que se logre un balance óptimo en la estructura decorto y largo plazo, la cual se había ajustado con el último incremento de la deuda. Asimismo, priorizará el elevar los ratios de liquidez, de manera tal que se esté menos expuesta a turbulencias en el mercado financiero. La Clasificadora destaca las medidas que se vienen tomando, así como la estrategia de la Compañía de mantener un ratio Deuda Financiera / EBITDA máximo de 2.5x.
CP-1+(pe) CP-1(pe) 05/04/04 AA (pe) AA- (pe) 15/04/05
Analistas
Elke Braun (511) 444 5588 [email protected]
Perfil
Gloria S.A. (en adelante Gloria o la Empresa) se dedica a la producción, venta y distribución a nivel nacional de productos lácteos y derivados principalmente. El control de la Empresa lo tiene la familia Rodríguez Rodríguez, que también participa en otros sectores de la economía, comoson el agroindustrial, cementero y manufacturero. Históricamente, Gloria ha sido la empresa líder en el mercado peruano de productos lácteos.
Fortalezas y Oportunidades
• • • • Liderazgo en el mercado de sus principales productos. Capacidad de innovación y lanzamiento de nuevos productos, presentaciones y marcas. Variado mix de productos y mercado objetivo. Diversificación geográfica a nivelnacional del acopio de leche fresca.
Debilidades y Amenazas
• • Sensibilidad de la demanda de sus productos respecto a los precios. Volatilidad en el precio de sus principales insumos.
Setiembre 2009
www.aai.com.pe
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Acontecimientos Recientes El Grupo Gloria, dentro de su esfuerzo de incrementar su participación en el sector agroindustrial, específicamente,…